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海博股份2013年报点评:业绩符合预期,老国企开启新征程

发布时间:2014-04-01    研究机构:申万宏源

公司公告/新闻:海博股份公告2013 年年报,报告期公司实现营业总收入25.34亿元、利润总额2.60 亿元、归属于母公司的净利润1.61 亿元,归属于母公司扣除非经常性损益的净利润0.62 亿元、分别同比增长20.1%、22.8%、6.7%和21.2%。对应基本每股收益为0.3162 元,同比增长6.7%。

业绩符合预期,营业收入及扣非后净利润增速较快。2013 年公司归属净利润同比增长6.7%至1.61 亿元,对应EPS 为0.3162 元;与我们盈利预测基本一致(0.31 元,误差1.8%)。营业收入同比增长20%,主要系由1)菜管家及青岛海博客运并表,2)申宏转型,由房东转经营战略实施,增加商品销售收入。

分板块看,运输业、商业、工业、旅游饮食服务业营收同比分别增长13.3%、48.4%、1.7%及3.6%。扣非后净利润同比增速21.2%,反映了公司在产业链深化和经营管理优化上取得了绩效。

战略明晰,“老”国企开启新征程。1)“老”国企散发新活力。新任管理层年富力强,执行力强,推动公司2013 年完成三大战役:兼并收购(电商菜管家及香港极限天资),产业延伸(申宏转型,打造冷链物流全产业链),内部协同(努力在未来三年承接好兄弟单位的物流业务转移);2)“老”国企拥抱新经济。生鲜电商菜管家纳入光明海博体系后,解决了优质货源及冷链配送两大制约问题,而海博借助电商平台,整合自身冷链资源,完成从上游采购到终端配送的全产业链业务。近日,我们发现菜管家网站改版,丰富了“安心食谱”栏目,介绍如养生套餐,名菜,家常菜的制作方法并与网站出售食材相连接;推出团购产品“菜菜团”;开发APP,手机等移动端可以完成浏览支付,反应了老国企在拥抱互联网及移动互联网时,正在迎头赶上。此外,知名不锈钢品牌思乐得同样会加强电子商务销售平台,并与其生活馆相配合,完成线上线下的有效连接。3)“老”国企仍有可能迎接新成员。公司年报披露2014 年仍将执行并购战略,出租重点并购国内省会或沿海发达地区出租企业,物流重点聚焦与食品冷链协同发展企业及资源,思乐得重在新市场,新技术,新资源。我们认为外延式并购是做大做强公司主业的有效途径。

公司目前仍因筹划再融资停牌。公司3 月22 日公告因筹划再融资项目停牌,目前仍未公告具体方案。年报披露2014 年投资计划,主要用于车辆收购更新及西虹桥冷链项目建设等,预计资金4.9 亿元,我们预计再融资的投向或与此相关,其中西虹桥冷链项目是与光明集团对接的重大项目,配套西郊国际农产品交易中心。

维持盈利预测及“买入”评级。我们维持2014-2015 年EPS 为:0.36、0.40,对应2014-2015 年25、23 倍PE;收购极限天资若在2014 年并表,可以贡献2014-2015 年EPS 增厚0.05、0.06 元,对应2014-2015 年EPS 为:0.41、0.46元。我们认为公司正处于积极转型期,战略明晰,管理层推动力度强,维持“买入”评级。

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