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海博股份:业务稳定 关注主题投资机会

发布时间:2009-07-03    研究机构:民族证券

短期增长依赖海博出租,长期发展看好海博物流。经过三次重组,海博股份形成了以“海博出租”和“海博物流”为主体的主业结构。海博出租以上海市场为主,逐步向其他城市发展。海博物流以仓储、运输起步,逐步向专业化的物流发展。目前,海博出租依然是公司的主要利润来源,08年海博出租为公司利润做出八成贡献。短期来看,公司的业绩增长仍然来自于海博出租业务的扩张,而海博物流则将随着业务的展开和规模的扩大逐步为公司带来新的利润增长点。

海博出租业务稳定发展。海博出租包括与汽车相关的各项业务,预计09年将增加1000辆左右的出租车,同比增长15%。作为上海出租汽车行业五大骨干企业之一,海博出租在上海出租车市场的占有率达到10%。随着城市规模的逐步扩大、市民消费方式的转变以及作为经贸中心、金融中心和航运中心的上海在商务、会展、旅游、艺术交流等方面的发展,上海本地出租车行业的客流量有望得到快速增长。而其他城市服务业要求的提高将逐步增加对出租车行业运营水平的需求,海博有望在这个过程中逐步向这些扩张。

海博物流增长前景良好。公司从2003年着手进入物流行业,目前已经初步形成两个亮点。一个是同光明集团食品主业发展形成协同发展效应,在现有冷藏仓储运输资源基础之上进一步拓展食品冷链物流,现有项目包括申宏冷藏和西郊物流,申宏冷藏冷库容量有40000吨,在上海市酒店、经销商等专业市场中位列第一,近期正在通过改善IT系统,提高冷库利用率,预计可增加吞吐量20%左右,西郊物流项目将结合上海市政府项目西郊农产品交易中心进行,该中心一期预计在9月份投入运营;另外一个是洋山港物流保税园区近6万平米的仓储设施已经建成,随着上海航运中心政策的落实,逐步展开物流业务。

世博会将为公司发展带来机遇。世博会将促进公司的出租车业务和物流业务的发展。海博出租将得益于境内外游客数量增长、上海国资委旗下各集团车队的转让、行业整顿令小型出租车公司转让牌照的意愿加强。海博物流则得益于旅游参展活动的增加和消费者、企业对食品品质的重视推动冷链物流的发展。

盈利预测与评级调整:

业务稳定,关注主题投资机会。公司业绩稳定,我们看好上海世博会和上海航运中心的建设将为公司带来的发展机遇。预计2009-2010年,公司实现每股收益0.27元和0.31元,市盈率分别为30倍和26倍,给与公司“谨慎增持”投资评级,建议阶段性关注。

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